DeepSeek 二輪融資曝光：
投前估值 5000 億元，5 個月內兩輪募資超 1000 億元

誰：中國大模型公司DeepSeek；什麼時候：2026 年 8 月 4 日重啟談判、計畫 8 月下旬簽約；做了什麼：啟動第二輪外部融資，目標募資500 億元；規模多大：投前估值約5000 億元，較 6 月首輪 3500 億元的投後估值高出約 43%；意味著什麼：不到 5 個月內兩輪融資合計將超1000 億元，創下中國 AI 大模型融資規模紀錄，也讓這家曾堅持「不融資、不上市、不商業化」的公司，加速走向資本市場敘事的中心。本文涵蓋完整時間軸、首輪 vs 二輪數據表、算力帳單與無投票權結構、148 倍市銷率爭議、國產大模型估值橫評、科創板背景、六步核對清單與 FAQ。可與 AI 融資狂潮 2026 篇、DeepSeek 自研晶片篇 交叉閱讀。節點方案見 定價頁，下單見 雲端訂購頁。

[ SECTION_01 ] // TIMELINE 從「不融資」到估值翻 7 倍：DeepSeek 二輪融資時間軸與五大痛點

• 2026 年 4 月：DeepSeek 工商登記資訊變更，註冊資本從 1000 萬元增至 1500 萬元，創辦人梁文鋒個人認購新增部分，直接持股比例從 1% 升至 34%，疊加其控制的寧波承恩企業管理諮詢合夥企業，合計控制約84.29%的股權——這是外部資本進場前的關鍵結構調整。同月，DeepSeek 首輪融資正式啟動，V4 系列模型同期預覽發布。
• 2026 年 6 月：首輪融資完成交割，募資約500 億元人民幣（約 74 億美元），投後估值超過3500 億元人民幣（不同信源口徑為 520 億–590 億美元區間），成為中國 AI 大模型公司史上規模最大的首輪融資。
• 2026 年 7 月 14 日–17 日：外媒陸續報導 DeepSeek 啟動科創板 IPO 籌備工作，同時與新投資者接觸，商談第二輪融資，投前估值傳聞約 4800 億元人民幣（約 710 億美元），較首輪投後估值再漲約 37%。同期首次曝出其年化收入（ARR）約4–5 億美元。
• 2026 年 7 月 25 日–26 日：第二輪融資談判突然暫停。據彭博社等多方信源，部分原因是創辦人梁文鋒對首輪融資閉門投資者會議內容在網上流傳感到不滿，公司暫緩了原定數日內簽署的投資協議。
• 2026 年 8 月 4 日–5 日：據《財經》雜誌援引多名交易人士消息，第二輪融資重啟，目標募資 500 億元，投前估值約5000 億元人民幣，較首輪 3500 億元投後估值再漲約 43%，計畫 8 月下旬完成簽約。DeepSeek 與在談投資人均希望本輪「低調」推進。

需要說明的是，截至發稿，上述第二輪融資的具體金額、估值與時間表均來自匿名交易人士及《財經》媒體報導，DeepSeek 官方尚未公開確認，實際條款可能隨談判進展調整。

讀者與從業者真正卡殼的痛點：

• 數字尚未簽約：5000 億元投前、500 億元募資仍處「在談」階段，引用時極易被當成已落地事實。
• 投前／投後口徑混用：首輪常用投後 3500 億，二輪報導用投前 5000 億，環比 +43% 須對齊口徑才可讀。
• 多數投資人無投票權：首輪外部資金多經梁文鋒控制的 LP 進入，五年鎖定，治理透明度爭議持續。
• 估值與收入鴻溝：約 140–150 倍市銷率遠高於 OpenAI 約 65 倍、Anthropic 約 21 倍（行業交易人士估算），二級市場能否承接未知。
• 算力才是真正帳單：融資節奏本質是在跟資料中心、晶片與團隊擴張賽跑，而非單純帳面估值遊戲。

[ SECTION_02 ] // DEAL_MATRIX DeepSeek 首輪 vs 二輪融資：核心數據與財務指標一覽

下列對照表彙總媒體報導口徑；二輪數字均為談判中參考值，發版後請以正式公告核對。

若二輪落地，DeepSeek 將在不到 5 個月內累計募資超 1000 億元人民幣——這是理解「資本狂歡」敘事時最硬的數量級錨點。

[ SECTION_03 ] // VALUATION 5000 億估值在給什麼定價？算力帳單、投票權與國產大模型橫評

1. 為什麼突然又要缺錢：算力才是真正的帳單。DeepSeek 在完成首輪融資後不久，即宣布計畫將資料中心、AI Agent 等核心部門人員規模翻倍，並被路透社報導正在自研 AI 推理晶片、招募晶片設計工程師。有分析指出，DeepSeek 每融資 100 億元，約 70 億元將投向算力相關支出——採購晶片、建設資料中心、租賃頻寬、部署液冷系統。換句話說，融資節奏本質上是在跟算力擴張節奏賽跑。更多造晶背景見 DeepSeek 自研晶片篇。

2. 不尋常的股權結構：多數投資人沒有投票權。首輪融資中，大部分外部資金透過一個由梁文鋒控制的有限合夥企業（LP）間接進入公司，這意味著這些投資人沒有投票權，且需接受五年鎖定期。唯一的例外是國家人工智慧產業投資基金，該基金以直接持股方式進入，擁有投票權且不受鎖定期限制。這一結構一方面延續了梁文鋒對公司的絕對控制（合計約 84% 的股權控制力），另一方面也讓外界對公司治理透明度、國資話語權保持關注——這也是本輪融資談判中投資人尤為敏感的議題之一。

3. 148 倍市銷率：這是「定價現金流」還是「定價期權」。按照 5000 億元投前估值與 4–5 億美元年化收入計算，市銷率約在 140–150 倍區間，遠高於 OpenAI 的約 65 倍和 Anthropic 的約 21 倍。一位參與交易的投資人士對此的評價頗具代表性：「對大模型的定價本質上是一種期權，而非基於現金流。」也就是說，投資人押注的不是當下的收入規模，而是 DeepSeek 未來在國產算力生態、企業級 Agent 市場中佔據基礎設施級地位的可能性。

可以看出，DeepSeek、Kimi 的市銷率均處於 140–150 倍的高位區間，明顯高於已上市的智譜、MiniMax。這也是國內大模型行業的一個特殊現象：一級市場對頭部兩家未上市公司的定價溢價，遠高於已經接受二級市場檢驗的同行。

爭議點摘要：

• 閉門會談內容外流：第二輪一度暫停的直接原因，據稱是梁文鋒對首輪閉門投資者會議內容在網路上流傳感到不滿——融資規模擴大後，低調作風面臨更大資訊管控壓力。
• 投票權結構引發關注：多數外部投資人無投票權、需鎖定五年，只有國家大基金擁有直接投票權且不受鎖定的安排；福布斯等海外媒體提出公司治理與國資角色疑問，尚無官方定論。
• 估值與收入的鴻溝：即便高成長 SaaS 頭部通常也只在 30–50 倍市銷率；能否兌現取決於科創板上市後能否把技術優勢轉化為規模化 B 端收入——目前仍未經市場驗證。

影響與背景：2026 年 6 月 17 日，上交所在陸家嘴論壇上宣布將科創板第五套上市標準的適用範圍擴大至人工智慧領域——不要求企業盈利甚至不要求有大規模收入，只要技術實力過硬即可申報。這一制度調整，正是 DeepSeek 計畫在 2026 年底前提交 IPO 申請、目標 2027 年掛牌的關鍵前提。DeepSeek 曾堅持五年「不融資、不上市、不商業化」，完全由幻方自籌；首輪落地標誌著頭部大模型從「技術敘事」轉向「資本敘事」。放進全球座標系：OpenAI 在 2025 年估值曾達 3000 億美元，Anthropic 在 2026 年 6 月估值據稱已超越 OpenAI——投資人願意為 DeepSeek 支付溢價，某種程度上也是對「中國模型公司能否持續保持技術競爭力」的下注。算力自主是背後暗線：自研推理晶片與自建資料中心，解釋了為何收入規模有限仍需快節奏融資。

[ SECTION_04 ] // CHECKLIST 面對 DeepSeek 二輪融資傳聞：工程與決策者的六步核對清單

1. 區分「已交割」與「在談」：首輪約 500 億元已於 2026 年 6 月交割；二輪 500 億元目標、投前 5000 億元僅為媒體援引匿名信源，未簽約前勿寫入預算或對外材料作「已完成」表述。
2. 對齊投前／投後口徑：比較估值漲幅時，用「首輪投後 3500 億 → 二輪投前 5000 億、約 +43%」；勿把不同口徑硬拼成「翻倍」。
3. 把 ARR 與 P/S 單獨標註來源：4–5 億美元 ARR、140–150 倍市銷率均為媒體轉引，毛利率「超 50%」未經獨立審計——對內決策材料須加「未確認」標籤。
4. 讀懂股權與投票權結構：評估「國資話語權 vs 創辦人控制」時，記住多數外部投資人無投票權、五年鎖定，國家人工智慧產業投資基金為例外；勿假設「出錢＝董事會席位」。
5. 把融資敘事映射到算力採購節奏：若團隊依賴 DeepSeek API 或規劃自建推理叢集，按「每融資 100 億約 70 億投算力」的分析框架，預留晶片、機房與頻寬交付週期，而非只盯估值標題。
6. 固化 7×24 Agent 與評測宿主：融資新聞會推高 API 與 Agent 實驗流量；筆電合蓋會中斷長時批任務與 OAuth。需要常駐 macOS 編排面時，對照 定價頁 與 訂購頁 拉起試驗節點，遠端連線見 說明中心。

status check — treat Round 2 as UNCONFIRMED until official notice
round_1     closed 2026-06  ~50B CNY post-money >350B CNY
round_2     talks restarted 2026-08-04/05  target ~50B CNY
pre_money   ~500B CNY (~$70B)  reported by Caijing dealmakers
do_not      label 5000億 / $70B as "raised" or "closed"
next_gate   late-Aug 2026 signing window (planned, fluid)

[ SECTION_05 ] // FACTS_FAQ 可引用硬核數據、FAQ 與算力宿主收束

• 二輪目標募資：約 500 億元人民幣，計畫 2026 年 8 月下旬簽約（來源：《財經》援引交易人士，未經官方確認）。
• 投前估值：約 5000 億元人民幣（約 700 億美元），較首輪投後約 +43%。
• 累計規模：若二輪落地，5 個月內兩輪合計超 1000 億元人民幣。
• ARR：約 4–5 億美元，主要來自 API Token；P/S 約 140–150 倍。
• 控制權：梁文鋒合計約 84.29% 股權控制力；多數外部投資人無投票權、五年鎖定。
• IPO 路徑：籌備科創板，目標 2026 年底前提交、2027 年掛牌；背景為科創板第五套標準擴至 AI。

FAQ 精選：

• Q：這次到底融了多少錢，錢到帳了嗎？A：二輪仍在談判，尚未正式簽約，目標 500 億元，計畫 8 月下旬簽約。
• Q：為什麼梁文鋒此前「三不」現在密集融資？A：五年由幻方自籌；首輪落地主要為算力擴張與科創板 IPO 鋪路。
• Q：5000 億元是官方確認嗎？A：不是，來自《財經》援引匿名交易人士，最終可能與傳聞有差。
• Q：什麼時候可能上市？A：多方報導稱 2026 年底前提交科創板申請，目標 2027 年掛牌。
• Q：普通投資者能抄底嗎？A：未上市，本輪限機構；首輪多數份額經創辦人控制 LP 且有鎖定期，零售暫無直接管道。

下列為撰寫時依據的公開來源轉載入口；若上游更新，請以原文為準。多數數字來自匿名信源與媒體報導，部分細節尚未經官方確認。

https://wallstreetcn.com（華爾街見聞等相關轉載入口，請站內檢索「DeepSeek 重啟融資」核對最新稿）

https://api-docs.deepseek.com

https://huggingface.co/deepseek-ai

替代方案的真實缺點（工程視角）：① 把「5000 億估值」當成已閉環事實寫入對外材料，一旦談判條款調整會直接傷害信譽；② 為追熱點一次性買斷高配本地推理機，閒置折舊遠高於按週租用，且仍解決不了 API 側算力帳單；③ 用筆電硬撐 7×24 Agent 評測與長時批任務，合蓋 sleep 與 OAuth 過期會讓實驗視窗與融資新聞熱度錯位。

對需要獨佔 Apple Silicon、7×24 線上、按天／週／月彈性擴容、在穩定 macOS 宿主上跑 DeepSeek API 驅動的 Agent 與 iOS CI 同機驗證的開發者與 AI 自動化團隊，NOVAKVM 的 Mac Mini 雲端裸機租賃通常是更優解：把「資本市場敘事」與「工程執行面」分層——模型推理走雲端 API，編排與評測落在常駐裸機節點。請在 NOVAKVM 定價頁 對照檔位，在 訂購頁 拉起試驗機；遠端連線見 說明中心。