DeepSeek二轮融资曝光：
投前估值5000亿元，5个月内两轮募资超1000亿元

谁：中国大模型公司DeepSeek；什么时候：2026年8月4日重启谈判、计划8月下旬签约；做了什么：启动第二轮外部融资，目标募资500亿元；规模多大：投前估值约5000亿元，较6月首轮3500亿元的投后估值高出约43%；意味着什么：不到5个月内两轮融资合计将超1000亿元，创下中国AI大模型融资规模纪录，也让这家曾坚持「不融资、不上市、不商业化」的公司，加速走向资本市场叙事的中心。本文覆盖完整时间线、首轮vs二轮数据表、算力账单与无投票权结构、148倍市销率争议、国产大模型估值横评、科创板背景、六步核对清单与FAQ。可与 AI融资狂潮2026篇、DeepSeek自研芯片篇 交叉阅读。节点方案见 定价页。

[ SECTION_01 ] // TIMELINE 从「不融资」到估值翻7倍：DeepSeek二轮融资时间线与五大痛点

  • 2026年4月：DeepSeek工商登记信息变更，注册资本从1000万元增至1500万元，创始人梁文锋个人认购新增部分，直接持股比例从1%升至34%，叠加其控制的宁波承恩企业管理咨询合伙企业，合计控制约84.29%的股权——这是外部资本进场前的关键结构调整。同月，DeepSeek首轮融资正式启动，V4系列模型同期预览发布。
  • 2026年6月：首轮融资完成交割，募资约500亿元人民币（约74亿美元），投后估值超过3500亿元人民币（不同信源口径为520亿-590亿美元区间），成为中国AI大模型公司史上规模最大的首轮融资。
  • 2026年7月14日-17日：外媒陆续报道DeepSeek启动科创板IPO筹备工作，同时与新投资者接触，商谈第二轮融资，投前估值传闻约4800亿元人民币（约710亿美元），较首轮投后估值再涨约37%。同期首次曝出其年化收入（ARR）约4-5亿美元。
  • 2026年7月25日-26日：第二轮融资谈判突然暂停。据彭博社等多方信源，部分原因是创始人梁文锋对首轮融资闭门投资者会议内容在网上流传感到不满，公司暂缓了原定数日内签署的投资协议。
  • 2026年8月4日-5日：据财经杂志援引多名交易人士消息，第二轮融资重启，目标募资500亿元，投前估值约5000亿元人民币，较首轮3500亿元投后估值再涨约43%，计划8月下旬完成签约。DeepSeek与在谈投资人均希望本轮「低调」推进。

需要说明的是，截至发稿，上述第二轮融资的具体金额、估值与时间表均来自匿名交易人士及财经媒体报道，DeepSeek官方尚未公开确认，实际条款可能随谈判进展调整。

读者与从业者真正卡壳的痛点：

  • 数字尚未签约：5000亿元投前、500亿元募资仍处「在谈」阶段，引用时极易被当成已落地事实。
  • 投前/投后口径混用：首轮常用投后3500亿，二轮报道用投前5000亿，环比+43%须对齐口径才可读。
  • 多数投资人无投票权：首轮外部资金多经梁文锋控制的LP进入，五年锁定，治理透明度争议持续。
  • 估值与收入鸿沟：约140-150倍市销率远高于OpenAI约65倍、Anthropic约21倍（行业交易人士估算），二级市场能否承接未知。
  • 算力才是真正账单：融资节奏本质是在跟数据中心、芯片与团队扩张赛跑，而非单纯账面估值游戏。

[ SECTION_02 ] // DEAL_MATRIX DeepSeek首轮vs二轮融资：核心数据与财务指标一览

下列对照表汇总媒体报道口径；二轮数字均为谈判中参考值，发版后请以正式公告核对。

DeepSeek 首轮（已完成）与二轮（洽谈中）对照
项目 首轮（已完成） 二轮（洽谈中）
启动时间 2026年4月 2026年7月中重启，8月初再重启
完成/预计完成时间 2026年6月 计划2026年8月下旬
募资金额 约500亿元人民币（约74亿美元） 目标约500亿元人民币
估值口径 投后超3500亿元人民币 投前约5000亿元人民币（约700亿美元）
估值环比涨幅 — 约+43%
主要投资方 国家人工智能产业投资基金、腾讯（100亿元）、宁德时代（50亿元）、京东、网易、IDG资本、正心谷、拾象资本、砺思资本等 首轮候补机构 + 部分首轮投资方增资
累计融资（若二轮落地） — 超1000亿元人民币（5个月内）
财务与估值参考指标（媒体援引，未经官方确认）
指标 数值 备注
年化经常性收入（ARR） 约4亿-5亿美元 主要来自API Token调用，厂商未正式公开
毛利率 据称超过50% 未经独立审计确认
二轮估值对应市销率（P/S） 约140-150倍 对比OpenAI约65倍、Anthropic约21倍（行业交易人士估算）
月活跃用户 超1亿（外部报道口径） 具体统计方法未披露

若二轮落地，DeepSeek将在不到5个月内累计募资超1000亿元人民币——这是理解「资本狂欢」叙事时最硬的数量级锚点。

[ SECTION_03 ] // VALUATION 5000亿估值在给什么定价？算力账单、投票权与国产大模型横评

1. 为什么突然又要缺钱：算力才是真正的账单。DeepSeek在完成首轮融资后不久，即宣布计划将数据中心、AI Agent等核心部门人员规模翻倍，并被路透社报道正在自研AI推理芯片、招募芯片设计工程师。有分析指出，DeepSeek每融资100亿元，约70亿元将投向算力相关支出——采购芯片、建设数据中心、租赁带宽、部署液冷系统。换句话说，融资节奏本质上是在跟算力扩张节奏赛跑。更多造芯背景见 DeepSeek自研芯片篇。

2. 不寻常的股权结构：多数投资人没有投票权。首轮融资中，大部分外部资金通过一个由梁文锋控制的有限合伙企业（LP）间接进入公司，这意味着这些投资人没有投票权，且需接受五年锁定期。唯一的例外是国家人工智能产业投资基金，该基金以直接持股方式进入，拥有投票权且不受锁定期限制。这一结构一方面延续了梁文锋对公司的绝对控制（合计约84%的股权控制力），另一方面也让外界对公司治理透明度、国资话语权保持关注——这也是本轮融资谈判中投资人尤为敏感的议题之一。

3. 148倍市销率：这是「定价现金流」还是「定价期权」。按照5000亿元投前估值与4-5亿美元年化收入计算，市销率约在140-150倍区间，远高于OpenAI的约65倍和Anthropic的约21倍。一位参与交易的投资人士对此的评价颇具代表性：「对大模型的定价本质上是一种期权，而非基于现金流。」也就是说，投资人押注的不是当下的收入规模，而是DeepSeek未来在国产算力生态、企业级Agent市场中占据基础设施级地位的可能性。

国产大模型公司估值竞赛（公开报道汇总）
公司 上市状态 最新估值/市值 年化收入参考 近半年融资节奏
DeepSeek 未上市，筹备科创板IPO 二轮投前约5000亿元（约700亿美元，洽谈中） 约4-5亿美元 4个月内2轮，累计目标超1000亿元
月之暗面 Moonshot AI（Kimi） 未上市 约200亿美元（2026年5月），一度传闻寻求300亿美元 约2亿美元 6个月内4轮，累计超39亿美元
智谱AI（Zhipu） 已在港股上市 市值约3470亿元人民币（2026年5月） 未披露 上市前累计融资约83亿元人民币
MiniMax 已在港股上市 市值约2100亿元人民币（2026年5月） 未披露 上市前累计融资约110亿元人民币

可以看出，DeepSeek、Kimi的市销率均处于140-150倍的高位区间，明显高于已上市的智谱、MiniMax。这也是国内大模型行业的一个特殊现象：一级市场对头部两家未上市公司的定价溢价，远高于已经接受二级市场检验的同行。

争议点摘要：

  • 闭门会谈内容外流：第二轮一度暂停的直接原因，据称是梁文锋对首轮闭门投资者会议内容在网络上流传感到不满——融资规模扩大后，低调作风面临更大信息管控压力。
  • 投票权结构引发关注：多数外部投资人无投票权、需锁定五年，只有国家大基金拥有直接投票权和不受锁定的安排；福布斯等海外媒体提出公司治理与国资角色疑问，尚无官方定论。
  • 估值与收入的鸿沟：即便高增长SaaS头部通常也只在30-50倍市销率；能否兑现取决于科创板上市后能否把技术优势转化为规模化B端收入——目前仍未经市场验证。

影响与背景：2026年6月17日，上交所在陆家嘴论坛上宣布将科创板第五套上市标准的适用范围扩大至人工智能领域——不要求企业盈利甚至不要求有大规模收入，只要技术实力过硬即可申报。这一制度调整，正是DeepSeek计划在2026年底前提交IPO申请、目标2027年挂牌的关键前提。DeepSeek曾坚持五年「不融资、不上市、不商业化」，完全由幻方自筹；首轮落地标志着头部大模型从「技术叙事」转向「资本叙事」。放进全球坐标系：OpenAI在2025年估值曾达3000亿美元，Anthropic在2026年6月估值据称已超越OpenAI——投资人愿意为DeepSeek支付溢价，某种程度上也是对「中国模型公司能否持续保持技术竞争力」的下注。算力自主是背后暗线：自研推理芯片与自建数据中心，解释了为何收入规模有限仍需快节奏融资。

[ SECTION_04 ] // CHECKLIST 面对DeepSeek二轮融资传闻：工程与决策者的六步核对清单

  1. 区分「已交割」与「在谈」：首轮约500亿元已于2026年6月交割；二轮500亿元目标、投前5000亿元仅为媒体援引匿名信源，未签约前勿写入预算或对外材料作「已完成」表述。
  2. 对齐投前/投后口径：比较估值涨幅时，用「首轮投后3500亿 → 二轮投前5000亿、约+43%」；勿把不同口径硬拼成「翻倍」。
  3. 把ARR与P/S单独标注来源：4-5亿美元ARR、140-150倍市销率均为媒体转引，毛利率「超50%」未经独立审计——对内决策材料须加「未确认」标签。
  4. 读懂股权与投票权结构：评估「国资话语权 vs 创始人控制」时，记住多数外部投资人无投票权、五年锁定，国家人工智能产业投资基金为例外；勿假设「出钱=董事会席位」。
  5. 把融资叙事映射到算力采购节奏：若团队依赖DeepSeek API或规划自建推理集群，按「每融资100亿约70亿投算力」的分析框架，预留芯片、机房与带宽交付周期，而非只盯估值标题。
  6. 固化7×24 Agent与评测宿主：融资新闻会推高API与Agent实验流量；笔电合盖会中断长时批任务与OAuth。需要常驻macOS编排面时，对照 定价页 与 订购页 拉起试验节点，会话见 帮助中心。
deepseek-round2-verify.txt 
status check — treat Round 2 as UNCONFIRMED until official notice
round_1     closed 2026-06  ~50B CNY post-money >350B CNY
round_2     talks restarted 2026-08-04/05  target ~50B CNY
pre_money   ~500B CNY (~$70B)  reported by Caijing dealmakers
do_not      label 5000亿 / $70B as "raised" or "closed"
next_gate   late-Aug 2026 signing window (planned, fluid)

[ SECTION_05 ] // FACTS_FAQ 可引用硬核数据、FAQ 与算力宿主收束

  • 二轮目标募资：约500亿元人民币，计划2026年8月下旬签约（来源：《财经》援引交易人士，未经官方确认）。
  • 投前估值：约5000亿元人民币（约700亿美元），较首轮投后约+43%。
  • 累计规模：若二轮落地，5个月内两轮合计超1000亿元人民币。
  • ARR：约4-5亿美元，主要来自API Token；P/S约140-150倍。
  • 控制权：梁文锋合计约84.29%股权控制力；多数外部投资人无投票权、五年锁定。
  • IPO路径：筹备科创板，目标2026年底前提交、2027年挂牌；背景为科创板第五套标准扩至AI。

FAQ 精选：

  • Q：这次到底融了多少钱，钱到账了吗？A：二轮仍在谈判，尚未正式签约，目标500亿元，计划8月下旬签约。
  • Q：为什么梁文锋此前「三不」现在密集融资？A：五年由幻方自筹；首轮落地主要为算力扩张与科创板IPO铺路。
  • Q：5000亿元是官方确认吗？A：不是，来自《财经》援引匿名交易人士，最终可能与传闻有差。
  • Q：什么时候可能上市？A：多方报道称2026年底前提交科创板申请，目标2027年挂牌。
  • Q：普通投资者能抄底吗？A：未上市，本轮限机构；首轮多数份额经创始人控制LP且有锁定期，零售暂无直接渠道。

下列为撰写时依据的公开来源转载入口；若上游更新，请以原文为准。多数数字来自匿名信源与媒体报道，部分细节尚未经官方确认。

https://wallstreetcn.com（华尔街见闻等相关转载入口，请站内检索「DeepSeek重启融资」核对最新稿）

https://api-docs.deepseek.com

https://huggingface.co/deepseek-ai

替代方案的真实缺点（工程视角）：① 把「5000亿估值」当成已闭环事实写入对外材料，一旦谈判条款调整会直接伤害信誉；② 为追热点一次性买断高配本地推理机，闲置折旧远高于按周租用，且仍解决不了API侧算力账单；③ 用笔记本硬撑7×24 Agent评测与长时批任务，合盖sleep与OAuth过期会让实验窗口与融资新闻热度错位。

对需要独占 Apple Silicon、7×24 在线、按天/周/月弹性扩容、在稳定 macOS 宿主上跑 DeepSeek API 驱动的 Agent 与 iOS CI 同机验证的开发者与 AI 自动化团队，NOVAKVM 的 Mac Mini 云端裸金属租赁通常是更优解：把「资本市场叙事」与「工程执行面」分层——模型推理走云端 API，编排与评测落在常驻裸金属节点。请在 NOVAKVM 定价页 对照档位，在 订购页 拉起试验机；远程会话见 帮助中心。